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华尔街开始担心美国股市将迎来“失去的十年”

admin 2025-12-16 11:03:08 财经已有人查阅

导读考虑到目前美国股市的牛市，这似乎是一个令人难以置信的想法，这只是持续了近15年的大规模长期上涨的最新一次。

一种阴暗的想法开始在华尔街流传。如果在经历了多年的强劲增长后，美国股市在未来10年基本持平怎么办？

考虑到目前美国股市的牛市，这似乎是一个令人难以置信的想法，这只是持续了近15年的大规模长期上涨的最新一次。

上周四，涨幅继续攀升。由于投资者对甲骨文（Oracle）盈利的担忧而逃离科技股，但他们将基准标准普尔500指数和道琼斯指数推至新高。

但越来越多的预测人士认为，狂欢即将结束的可能性越来越大，他们认为市场可能受到抑制的主要原因有两个：

估值：股票处于历史高位。根据World PE ratio的分析，标准普尔500指数目前的市盈率约为27倍，高于19.5-25.4的5年平均区间。

巴菲特指标（Warren Buffett Indicator）等其他估值指标最近也显示，美国股市估值过高。

一个老化的牛市。过去几年里，美国股市一直在惊人地上涨。标准普尔500指数从2022年的低点上涨了90%以上，当时股市开始走出熊市。此外，自2009年左右经济走出大金融危机（Great Financial Crisis）的低谷以来，美国股市一直处于一个更大的长期牛市。

现在，越来越多的分析师认为，美国股市可能会迎来“失去的十年”——在这10年里，美国股市的回报率接近于零，或者严重落后于全球其他市场。

美国银行（Bank of America）上周在一份报告中说，其股票策略师团队预计，标普500指数未来10年将下跌0.1%。从历史上看，这是一个糟糕的表现，因为标准普尔500指数自上世纪50年代以来平均每年上涨10.5%。

策略师们指出，这是因为估值高企，以及基准指数连续多年保持两位数的增长。

美银在一份客户报告中写道，“即使是明年，历史的数学运算也很艰难：标准普尔500指数在经历了3年15%的上涨后，平均回报率比平均年回报率低2.3个百分点。投资者可能需要GDP和每股收益的惊喜来避免第七个‘失去的十年’。”

Apollo首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Sløk）也表示，他预计标普500指数未来10年将保持相对平稳。他上周表示，这一预测是基于标准普尔500指数目前的预期市盈率。

“标准普尔500指数远期市盈率与随后10年年化回报率之间的历史关系显示，投资者应该预期未来10年标普500指数的回报率为零。”斯洛克表示。

11月，高盛（Goldman Sachs）分析师表示，他们预计未来10年美国市场的回报率将排在最后。该银行预计，标普500指数未来10年的年涨幅将在6.5%左右，低于欧洲、日本、亚洲和新兴市场的预期回报率。

该行表示，预计其它市场的盈利增长将更为强劲。根据高盛的分析，美国的估值也很高，未来10年将以每年1%左右的速度下降。

“如果最大公司的盈利能力和/或估值下降，除非另一批‘超级明星’出现，否则随着今天最大的股票回落，整体市场的回报可能会受到阻碍。”分析师在谈到他们对美国市场的悲观预测时写道。

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