平安理财首席固收投资官熊珣：应对利率下行，资管机构需要投研驱动，建设更有柔韧性的产品体系

财联社9月15日讯（记者 梁柯志）9月13日，由财联社主办的第二届中国金融行业年会暨“拓扑奖”颁奖典礼在上海陆家嘴举行，来自银行、保险、信托、理财子等多个金融领域的数十家机构代表共计200余人济济一堂，就“开拓·金融发展新阶段”的主题进行了热烈讨论和深入交流。

在主题为“无风险利率下行对资管业的挑战与机遇”的圆桌环节，平安理财首席固收投资官熊珣表示，长远来说，资管机构需要建设更有柔韧性的产品体系，才能支撑机构去适配财富端的多元化需求。

熊珣认为，在利率下行的环境中，利差逻辑的资管模式遇到挑战，资管机构需要加强投研，持续挖掘发掘有价值的投资策略和资产，创设成合适的产品销售给客户，并持续做好客户陪伴，这个过程很考验资管公司整体的综合能力。它既涉及到投资研究，涉及到产品的创设能力，涉及到产品的营销推广能力，以及把“合适产品卖给合适投资者”的能力，还有投资者服务能力，这是一个全方位的事情。

当前国内市场现状以及常见的资管模式，熊珣认为更多还是偏向于利差模式，“当资产负债两端对不上的时候，模式就不通了。”在熊珣看来，在存款和债券利率走低的环境下，各类资产的估值其实是在提升的，除了继续挖掘生息资产之外，要积极关注各类资产的配置机会。与险资、自营类型资金负债为长钱不同，资管机构需要在资金端做额外的工作，要主动拉长产品投资期限，创设长期限产品。

他认为，资管机构面对“投资不可能三角”的约束，不能只做一类产品包打天下，长远来看需要打造更多元、更有柔韧性的产品体系，支撑机构去适配财富端客户日益多元化的需求。“产品体系是一家理财公司的基础设施，真正优秀的产品体系才能与财富端形成同频共振。”熊珣指出。

具体对理财公司来讲，熊珣认为理财公司要发挥理财产品能够开展多资产多策略的优势，充分挖掘各类资产的投资机会，更主动发行长期限理财产品，拉长产品期限、增加风险预算空间来应对低利率环境。在产品端也可以有很多努力尝试，包括发行个人养老金理财产品、申请企业年金投资管理人的资格等。

对于机构发展，熊珣判断，当利率下行的时候，行业整体会面临挑战，也会遇到裂变增长的机会，行业会出现分化的局面。他表示，“商业机构在不同发展阶段无疑会有着不一样的发展速度，速度快一点、慢一点都很正常，我们要做时间的朋友”。

与此同时，熊珣认为理财行业的成熟度是有提升的，资管端、财富端以及个人投资者也都在持续调整和成熟。在2022年，理财产品出现回撤把整个链条都吓坏了，现在即便产品的回撤幅度比22年大一些，也没有看到赎回潮，体系的稳定性确实是在增强。

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