澳华内镜获华福证券买入评级，业绩符合预期

2024年9月3日，澳华内镜获华福证券买入评级，近一个月澳华内镜获得8份研报关注。

研报预计公司于2024年以及2023年分别进行了两轮股权激励，两轮归属期均包含2024年，故股权激励费用对24H1表观利润影响较大，剔除股份支付后的归母净利润为4774万元（同比 7.2%）。分地区，公司境内实现收入2.86亿元（同比 22.3%），国外实现收入6781万元（同比 22.4%），均保持较好的增长趋势。据定期报告及会计准则变更，调整内窥镜设备毛利率、销售费用率等核心变量，预计公司2024-2026年营收为9.9/14.0/19.6亿元（前值为10.1/14.4/20.3亿元），CAGR为42.5%，归母净利润为0.82/1.54/2.57亿元（前值为1.16/1.80/2.73亿元），CAGR为64.3%。

研报认为，公司作为专注于软镜赛道的国产龙头企业，产品具有创新性并实现赋能临床。

风险提示：1）研发失败或导致产品放量不达预期；2）医疗事故风险或导致推广不及预期；3）进口品牌国内设厂或加剧国产化竞争风险；4）海外市场拓展或引发国际化经营风险。

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