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美联储联邦基金利率上升预示着潜在的流动性紧张

admin 2025-09-26 19:03:05 财经已有人查阅

导读纽约联邦储备银行周二公布的数据显示，利率从前一交易日的4.08%上升一个基点，至4.09%。利率仍在联邦公开市场委员会（FOMC）上周降息时设定的4% - 4.25%区间内。过去两年，该指标一直停留在该区间的低端附近。

有效联邦基金利率周一小幅上升，这一罕见的走势引发了与基准利率挂钩的期货的抛售，可能预示着未来的金融环境会趋紧。

纽约联邦储备银行周二公布的数据显示，利率从前一交易日的4.08%上升一个基点，至4.09%。利率仍在联邦公开市场委员会（FOMC）上周降息时设定的4% - 4.25%区间内。过去两年，该指标一直停留在该区间的低端附近。

在周一上调该利率之前，包括Wrightson ICAP LLC和花旗集团（Citigroup Inc.）在内的公司都曾暗示过上调有效联邦基金利率的可能性，这可能表明银行的超额准备金（包括外国机构持有的准备金）减少的速度快于预期，导致流动性下降。

据彭博社报道，周二，9月份联邦基金期货在实际利率上升后遭到抛售，当日合约成交量接近30万份。汇率调整后出现了最大的交易。

道明证券（TD Securities）美国利率策略主管根纳迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“联邦基金利率在本轮周期中首次上调，表明在曲线的最前端可能出现了一些非常早期的压力迹象。”

“我们认为这还不是准备金短缺的迹象，但前端利率正变得越来越容易受到典型压力期的影响，这表明美联储今后需要更密切地关注这一点。”

由联邦住房贷款银行和外国公司主导的联邦基金市场的交易量比大多数商业银行开始直接将现金存放在美联储之前要小得多。对有效利率的关注——每天发生的所有隔夜交易的交易量加权计数——伴随着银行准备金余额的下降，这是由于美联储持续的资产负债表缩减和自7月以来国库券发行量的增加造成的。

近几个月来，商业银行存放在美联储的准备金稳步下降，而外资银行持有的现金资产下降速度更快。与此同时，对美联储隔夜逆回购工具的需求已降至四年低点。隔夜逆回购工具通常被视为货币市场流动性过剩的晴雨表。

牛津经济（Oxford Economics）首席分析师约翰·卡纳万（John Canavan）表示：“4.09%的有效联邦基金利率尚未达到令美联储担忧的水平，但它突显了过去几个月回购利率收紧的程度。”

卡纳万补充说，虽然美联储有其他管理利率来指导短期借贷成本，但“这加强了联邦公开市场委员会在今年年底或明年初结束量化紧缩的理由。”

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