春风动力获民生证券买入评级，业绩超市场预期

8月15日，春风动力获民生证券买入评级，近一个月春风动力获得2份研报关注。

研报预计，公司2024-2026年营收152.0/195.9/237.0亿元，归母净利润13.23/17.29/20.95亿元。研报认为，长期看好公司两轮车出口和四轮高端化布局，维持盈利预测。24H1业绩超预期摩托车销量快速增长。营收端：24H1公司摩托车销量为15.4万辆，营收为32.5亿元，同比 42.0%；四轮车销售8.1万台，实现销售收入35.3亿元，同比微降。利润端：24H1公司归母净利7.1亿元，同比 28.5%，24Q2归母净利4.3亿元，同比 26.4%，环比 55.4%，净利率为10.1%，同比 0.2pcts，环比 0.6pcts；费用端：24Q2公司销售/管理/研发/财务费用率为9.2%/4.7%/6.0%/-1.7%同比-1.8/ 0.5/ 0.3/ 1.4pct，环比-1.2/-0.6/-0.1/ 0.4pcts，随着北美全地形车去库存收尾，公司销售费用率有所下降，费用结构持续优化。

风险提示：摩托车市场竞争加剧；海外四轮需求不及预期；汇率波动等。

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