一位预言了互联网泡沫破灭的传奇投资者称 市场泡沫缺少一个关键因素

传奇投资者霍华德·马克斯（Howard Marks）在2000年互联网泡沫见顶前三个月就发出了著名的警告，现在他正式进入“泡沫警戒”状态。



马克斯是橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人。他在最近给客户的一份备忘录中强调了几个警告信号，这些信号表明美国股市正接近泡沫区域，但他表示，缺少一个关键因素。



马克斯强调，人工智能是一种新的革命性技术，正在助长潜在的泡沫。



马克斯说：“我经历过的泡沫都与创新有关。”他指的是上世纪80年代的磁盘驱动器公司、90年代的互联网股票，以及本世纪头十年的次级抵押贷款支持证券。



但在马克斯看来，股市存在泡沫的一个关键因素是，大多数投资者愿意购买估值过高的股票。



这种行为在整个互联网泡沫时期都很普遍，比如当一只互联网股票以已经很高的价格上市，然后在第一天的交易中翻了三倍。



这还没有发生，至少现在还没有。



“我没有听到人们说，‘价格再高也不过分。’”马克斯说。



此外，马克斯还认为，虽然股市估值过高，但“并非疯狂”。



他说：“市场虽然价格高企，或许还有泡沫，但在我看来并不疯狂。”



他指出，创新意味着投资者没有历史作为指导来支撑他们的增长预期，这表明，由于预期“这次不同”，估值可能会飙升至天价。



马克斯说，这种想法往往会激发投资心理，而这是泡沫形成、持续和在现实不可避免地到来时破灭所必需的。



在谈到当前的市场环境时，马科斯强调了泡沫的警示信号，包括自2022年底（大约与ChatGPT推出的时间相同）以来投资者的乐观情绪持续高涨，标准普尔500指数的估值高于平均水平（预期市盈率接近22倍），以及人们普遍认为，大型科技公司将永远引领市场走高。



马克斯观察到，在互联网泡沫破灭前的2000年初，美国上市公司前20名中，只有6家仍在前20名之列。



“在泡沫中，投资者对待领先的公司——并为它们的股票买单——就好像这些公司肯定会在几十年内保持领先地位。有些人会，有些人不会，但改变似乎比坚持更重要。”马克斯解释说。

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