美联储，向世界发出“暗示”

美联储发出了12月降息的明确“暗示”。

美联储理事沃勒周一在央行研讨会上表示，他倾向于在12月的会议上降息，货币政策仍具有足够的限制性，足以继续给通胀带来下行压力。

1、沃勒是本周打头阵的联储官员，也是影响美联储通胀应对策略的一个关键人物，他的此番讲话似乎是为美联储主席鲍威尔预热。如果没有得到鲍威尔的默许，很难想象沃勒会冒险发表如此明确的“预告”。

2、不过，沃勒也给自己留了后路。他表示，如果（今天到12月会议期间）通胀数据意外上行，那么将支持维持利率不变。沃勒所说的“通胀”数据，指的是将于12月11日公布的美国11月CPI，而美联储将于北京时间12月19日凌晨03:00公布12月利率决议。

* 这句话听起来很正常，但细想会觉得哪里不对劲——本周即将公布的是非农就业数据，而沃勒却把焦点指向通胀，那么大概率说明将于本周五公布的11月非农数据不会影响美联储12月的决策。换而言之，美联储可能认为11月非农数据不会“火热”到阻止其降息的地步。

3、沃勒还表示，预计明年将继续降息，直到我们接近一个更加中性的政策利率设定，但下降的步伐和幅度仍有待确定。

就目前而言，特朗普的经济议程，并没有打乱美联储的降息计划，美联储仍旧按照自己的节奏行事。正如我们多次提到的，特朗普政策将在明年下半年才开始成形，大部分政策调整将在2026年实施生效，美联储没有必要为还没发生的事情打乱节奏。美联储从降息开始，就明白这一过程不是一帆风顺的。

同日，另外两位联储官员也发表了讲话。

一向保持中立的纽约联储主席威廉姆斯也站好了队。他表示，随着通胀压力继续降温，美联储可能会在一段时间内进一步降息。他所指的“一段时间内”，至少包含了12月。亚特兰大联储主席博斯蒂克周一接受记者采访时表示，对12月是否再次降息持开放态度，即将公布的就业数据对作出这一决定非常重要。我不会带着一种既定的感觉去参加这次会议。

不过，博斯蒂克周一还发表了一篇文章，暗示继续支持降息。文章称，他的基本判断仍然是通胀率将继续朝着美联储2%的目标下降，尽管应该以多大的幅度和多快的速度降息以确保实现这一目标，同时避免对就业市场造成任何不必要的损害，这仍然是一个悬而未决的问题。

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