财信研究策略周报（第36期）

财信研究策略周报（第36期）

2024年11月25日-12月1日

文财信研究院宏观团队

核心观点：

根据对投资者风险偏好、市场流动性、估值水平和波动性四方面指标的跟踪，美国市场上涨；本周A股震荡，债券利率下降。

正文

一、风险偏好

海外方面，美股风险溢价（标普500EP-BOND）较上周上升，显示投资者对美股市场情绪有所下降。国内方面，本周市场震荡，周五大盘拉升重回3300点，股票风险溢价(沪深300EP-BOND)下降，投资者情绪回暖；市场交易量与上周持平，在15000亿左右，两融资金入市量与上周持平，上市公司涨多跌少，港股做空力量下降；股票相对吸引力（股债相对收益率）继续上升，维持高位。

二、流动性

国内方面，整体流动性充裕，质押式回购利率下降，DR007和R007利差扩大，流动性分层仍严重，反映出市场资金偏紧。央行公开市场货币净回笼；重点关注的五只ETF基金份额基本与上周持平；偏股型新基金发行量与上周持平；股权融资规模下降。

三、估值水平

本周国内股市估值上升，股票估值合理；债券收益率震荡下行，估值与上周上升。

四、波动性

海外方面，市场波动性微升，恐慌指数VIX下降，标普500指数波动率较上周微升；国内方面，沪深300指数波动率较上周微升。

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