爱美客三季报出炉：营收增速下滑至个位数，存货周转率连续两年下降

10月24日消息，爱美客发布2024年三季度财报。数据显示，公司前三季度实现营业总收入23.76亿元，同比增长9.46%；归属净利润15.86亿元，同比增长11.79%。

营收增速大幅下滑，市场竞争加剧

爱美客2024年前三季度营业总收入同比增长9.46%，较2023年同期45.71%的增速大幅下滑。这一增速不仅远低于过去两年40%以上的高增长，也创下公司近年来的新低。

首先，医美行业整体增速放缓是影响爱美客业绩的重要因素。根据相关机构数据，2023年中国医美市场规模增速已降至个位数，远低于此前20%左右的高速增长。

其次，市场竞争加剧也给爱美客带来挑战。近年来，国内医美注射剂市场竞争日趋激烈，不仅有华熙生物、昊海生科等国内厂商持续发力，国际品牌如艾尔建、伽蓝等也在加大中国市场投入。竞争对手的增多和产品的丰富，inevitably导致市场份额的重新分配，爱美客面临的竞争压力明显加大。

此外，产品结构单一的弊端也日益显现。爱美客主要产品为注射用透明质酸钠，尽管公司不断推出新剂型新规格，但整体产品线相对单一。在市场竞争加剧的情况下，过度依赖单一品类的风险正在显现，也制约了公司的增长空间。

存货周转率持续下降，库存管理面临挑战

财报数据显示，爱美客存货周转率已连续两年下降。2024年前三季度存货周转率为2.095次，低于2023年同期的2.513次和2022年同期的2.231次。存货周转天数则从2022年的121天增加到2024年的128.9天。存货周转率的持续下降反映出公司库存管理面临挑战。

一方面，这可能与公司为应对市场需求波动而增加库存有关。在市场竞争加剧、需求预期不明朗的情况下，公司可能采取了更为保守的库存策略，以确保产品供应的稳定性。然而，过高的库存水平也会增加资金占用，影响公司的运营效率。

另一方面，存货周转率下降也可能反映出产品销售不及预期。在行业增速放缓、竞争加剧的背景下，公司产品销售可能面临一定压力，导致库存消化速度放缓。这不仅会影响公司的现金流，还可能增加产品过期的风险，尤其是对于有效期较短的医美产品而言。

此外，新产品推出节奏也可能影响存货周转率。如果新产品上市进度不及预期，或市场反应不如预期，都可能导致库存积压，影响存货周转效率。

毛利率维持高位，但盈利能力面临考验

尽管面临诸多挑战，爱美客的毛利率仍维持在高位。2024年前三季度公司毛利率为94.80%，与往年相比基本保持稳定。这反映出公司产品仍具有较强的定价能力和成本控制能力。然而，在市场竞争加剧的背景下，公司的盈利能力也面临考验。

首先，高毛利率能否持续存在不确定性。随着市场竞争加剧，价格战的可能性增加，公司可能面临降价压力。同时，原材料成本、人工成本的上涨也可能挤压利润空间。如何在维持高毛利率的同时保持市场竞争力，将是公司面临的重要挑战。

其次，费用控制的压力增大。在营收增速放缓的情况下，如何有效控制各项费用支出，维持利润水平，也是公司需要重点关注的问题。特别是在市场竞争加剧的背景下，公司可能需要加大营销投入，这将进一步增加费用控制的难度。

最后，研发投入的平衡也需要关注。爱美客一直重视研发创新，但在当前市场环境下，如何平衡短期利润与长期发展，合理分配研发资源，也是公司面临的重要课题。过度追求短期利润可能影响长远发展，而过度投入研发又可能影响当期业绩表现。

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