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海通期货9月23日原油周报

admin 2024-09-23 14:36:22 财经已有人查阅

导读汇通财经APP讯——在美国库欣低库存支撑下油市近端月差保持了较强的结构这是现实欧美成品油裂解差本周小幅反弹整体仍维持低位国际油价反弹6美元同期国内成品油不涨反跌汽柴油裂解差暴跌也是现实供应端努力挽留意欲破位下行的油价需求端同样持续施压市场

　　汇通财经APP讯——在美国库欣低库存支撑下，油市近端月差保持了较强的结构，这是现实；欧美成品油裂解差本周小幅反弹整体仍维持低位，国际油价反弹6美元，同期国内成品油不涨反跌，汽柴油裂解差暴跌也是现实。供应端努力挽留意欲破位下行的油价，需求端同样持续施压市场。对此你如何选择呢？从机构持仓来看，在9月17日当周(截至美联储议息会议之前)的油价反弹期间，基金并没有增加持仓，而是几乎同步减持了多空双边头寸，面对低库存背景下资金选择了进一步选择离场观望。

由于库欣库存再次降至5年同期低位，这限制了资金继续做空油价的操作，油价在过去一段时间内保持了抗跌表现，另外包括美联储降息、地缘动荡及飓风导致利比亚、美国产量下滑等也为油价超跌反弹提供了能量，原油市场月差随着油价反弹过程回升，但随着时间推移进入10月之后库欣库存大概率会再次进入季节性累库阶段，我们注意到最近2天油价继续维持反弹节奏同时其近端月差已经开始回落，WTI原油10月合约在周五完成最后交易日平稳退市，资金没有过度推涨行为。而我国SC原油深受终端成品油下行压力近期月差持续走弱。这意味着今年9月已经很难再重现过去2年9月旺季行情，油价短期内保持反弹，但年初低点区域已经成为油价的强阻力，突破概率较小。一旦投资者注意力重新恢复到关注后续疲弱的供需层面，油价的下行压力将再次回到市场。

低库存VS弱需求

　　最新一期EIA周度报告显示08月02日当周美国国内原油产量再次减少10万桶至1320万桶/日，产量下降与墨西哥湾飓风影响石油生产有直接关系，但可以看到美国原油产量今年回升速度以及明显变缓。此前EIA在9月短期能源展望报告中预计2024年美国原油产量将增加40.00万桶/日，此前为30.00万桶/日；预计2025年美国原油产量将增加40.00万桶/日，此前为50.00万桶/日。利比亚原油产销恢复也较为缓慢，原油出口目前仅为正常水平的一半。库存方面虽然库欣库存出现了连续的快速回落，美国原油商业库存压力也不大，但美国的石油总库存在近期还是反弹明显增长了12000桶，增幅约1%，增量主要来自于石油产品部分，这一反映出需求端表现不够强劲，EIA周度报告中上周汽柴油消费环比有所反弹，但与过去5年同期对比表现中规中矩；中国市场上周受国内中秋节假期影响原油加工量基本持平，明显低于去年同期，三季度加工量较去年同期少110万桶/日，加工量恢复缓慢的重要因素是终端消费疲弱，直接体现是国际原油价格反弹6美元的同期国内汽柴油价格出现了200元/吨的下跌，最新数据现实面对销售压力，周六国内成品油价格继续大幅下挫。